光與影的部落格

問：2007年台股漲勢凌厲，直逼8000點大關，港股、美股等國際股市也不惶多讓，頻頻寫下歷史新高紀錄。一向以研究經理人著稱的羅素投資集團如何看2007年的全球經濟展望？

答：2007年全球股市將牛氣沖天！根據羅素投資集團對全美87位頂尖經理人的調查顯示，有85%的經理人對於2007年的美國股市感到樂觀，甚至有近三分之ㄧ的經理人預估今年美國股市的漲幅將超過10%，高於過去十年美國股市平均漲幅8.4%。至於越南、印度、俄羅斯等新興市場的股市，去年都有四成以上的漲幅，表現十分亮眼，羅素投資集團分析，歐元、日圓等貨幣兌美元的匯率相對強勢，全球熱錢將放棄美元，轉而湧進歐洲與新興市場地區，因此歐洲、日本等國家股市與新興市場可望續強，兩者的看好度分別為61%與54%。

問：2007年最值得注意的又是哪一個產業？

答：科技產業與醫療照護產業是2007年經理人最看好的明星產業，兩者的看好度分別是67%與59%。根據羅素3000科技類股指數，去年第三季科技類股的成長率為9.1%，超越醫療照護產業的8.2%。此外，美國民主黨在國會選舉後掌握優勢，經理人憂心新國會將對醫藥價格進行價格控制，也使得科技類股的看好程度略勝醫療照護產業一籌。

問：去年由於美國聯準會不斷調升利率，使得債市表現不盡理想，展望2007年債券市場有可能鹹魚翻身嗎?

答：儘管目前美國政府將通貨膨脹率控制在2.5%-3%的水準，但是市場依舊十分擔心通膨惡化，會促使聯準會再次調漲利率，羅素投資集團的調查顯示，美國的經理人普遍降低2007年對債市的評比，包括美國政府國庫券、公司債與高收益債券的看好度都低於20%。經理人對高收益債的未來尤其悲觀，美國經理人認為，隨經濟成長的放緩，債券違約率亦隨之提高；此悲觀的看法也反應出，目前的信用風險極低，導致公司債價格的上漲有限，尤其是高收益債。總結來說，2007年股優於債的態勢確立。

問：不動產市場可以說是過去三年最熱門的市場之一，2007年不動產市場有可能續強嗎？

答：根據富時NAREIT美國房地產指數，美國不動產投資存託憑證(REITs)過去三年以來的年化報酬率為28%，去年度更高達37%，但是經理人認為REITs已進入其產業循環的後段，很難期待今年有更強勁的表現。

問：股債市的變化如此之大，要如何投資才能持盈保泰？

答：研究指出，有91.5%的基金績效是來自於完善的資產配置，標的挑選僅佔4.6%，而進場的時點更只有1.8%，由此可知資產配置的重要性。除了資產配置之外，投資人在選擇基金商品時，也應充分了解自身的理財需求，並且評估風險屬性。羅素投資集團建議，追求長期穩健績效的投資人，可以選擇全球股票佔35%，固定收益商品佔65%的投資組合，而積極型投資人的資產配置則可以將全球股票配置提高到90%，而固定收益商品佔10%的比重。